當前，銀行步入三季報業績披露期。此前，杭州銀行曬出三季度業績快報，提前預喜經營情況。10月27日晚，該行正式發布三季報。今年前三季度，杭州銀行實現營業收入274.32億元，較上年同期增長5.26%；實現歸屬于公司股東凈利潤116.92億元，較上年同期增長26.06%。

在中國經濟新舊動能轉換，銀行業凈息差持續收窄、營收放緩的大背景下，杭州銀行取得的營收成績可稱亮眼，基于良好的業績表現，市場一如既往看好當前優質城商行的成長價值，多家券商機構給出增持評級。

不良率保持低位穩定 資產質量上市銀行領先

受益于區域經濟優勢，杭州銀行規模增長呈現穩中向好的發展態勢。截至三季度末，杭州銀行總資產超1.79萬億元，較上年末增長10.74%；其中貸款總額7852.26億元，較上年末增長11.82%。該行認真貫徹穩經濟一攬子政策措施有關要求，不斷為優化融資環境、實體經濟發展注入“金融動能”，科創、制造業、普惠、綠色金融、涉農等領域貸款增速明顯。負債總額16817.59億元，較上年末增長10.79%；存款總額10122.37億元，較上年末增長9.07%。

資產質量方面，杭州銀行強化全面風險管理。堅持質量立行、從嚴治行，不斷優化年度風險政策、授信審批標準，持續夯實風險防控“三道防線”，推進完善“三張清單”；鞏固深化大額風險排查、信貸結構調整、員工行為管理“三大法寶”，著力推進風險監測預警中心、數據模型中心、貸后管理中心“三大中心”建設；深化數智風控能力建設，推進風險管理系統迭代優化。截至報告期末，該行不良貸款率0.76%，較上年同期下降0.01個百分點，延續了不良率的下降趨勢，撥備覆蓋率569.52%，保持同業領先水平。

業務轉型縱深推進 特色優勢持續增強

公司金融夯實經營基本盤，有效支持實體經濟發展。三季度末，公司金融條線貸款余額4,598.99億元，較上年末增長16.32%；投向制造業的貸款余額（監管口徑）810.37億元，較上年末增長15.26%；綠色貸款余額632.85億元，較上年末增長17.19%。此外，公司金融“六引擎”系列核心產品實現能級提升。

其中，“債券金引擎”持續提升專業化服務水平，推動非金融企業債務融資工具主承銷業務持續增長，前三季度承銷各類債務融資工具1,465.73億元，較上年同期增長11.37%，浙江省內銀行間市場占有率保持第一?？苿摻鹑谏罨w制機制改革，整合打造科創金融事業總部，“科創金引擎”持續迭代優化“科易貸”3.0等拳頭產品，截至三季度末，“科易貸”累計服務超550家創業企業。

零售金融圍繞客群深化戰略轉型。財富業務開展標準化拓客行動，加強代發客群經營；升級產品組合打法，攻堅企業主客群；細化私人銀行客戶服務體系，提升客戶綜合體驗。截至報告期末，零售金融條線個人儲蓄存款余額2,151.01億元，較上年末增長18.57%。消費信用貸業務實施客群精準分類和差異化定價，精準梳理渠道及客群，穩步探索客群下沉。

小微金融從“抵押、信用、數據”三大方向發力，持續提升拓客營銷和綜合金融服務能力。抵押方向繼續聚焦重點客群，深耕園區客戶，精準營銷助力貸款投放，期末小微條線抵押貸款余額1,152.69億元，較上年末增長16.97%。信用方向重點抓好喵貸、優企貸等重點產品，積極推進信用小微專營模式復制，穩步提升信用貸款規模；期末普惠型小微信用貸款余額137.84億元，較上年末增長30.64%。數據方向持續完善“云貸e通”產品體系，依托“蒲公英”營銷平臺進行潛客篩選，以大數據賦能營銷，助推業務發展。期末普惠型小微貸款余額1,260.72億元，較上年末增長12.31%。

大資管業務注重提升投研能力。通過加強政策研究和市場研判，提升做市能力，并作為首批債券策略交易參與者配合交易中心為全市場策略交易模塊提供多種債券利差報價；把握利率趨勢，加大低成本中長期同業負債的吸收力度，順利發行100億元金融債券；優化托管業務結構，不斷精進數智建設，聚焦重點產品，錨定業務賽道，期末資產托管規模超1.43萬億元；杭銀理財建立覆蓋現金管理、穩健增值、大類資產配置、多資產多策略解決方案的產品線，滿足客戶多元化理財需求。截至9月末，理財產品余額3,579.73億元，存量規模穩居城商行前列。

穩增長+低估值 優質城商行開啟估值修復

現階段行業面臨的競爭壓力在報表中不斷體現。當前銀行估值處于低位，平安證券認為，“安全邊際充分，繼續看好銀行板塊配置價值”。尤其是擁有區域經濟優勢、扎實資產質量和厚實撥備家底的優質中小銀行較大行更具成長性和穿越經濟周期的能力，目前其低估值為投資者提供了較好的買入時機。

業內更加關注高股息大中型銀行和成長性優于同業的優質區域城商行。上市以來，隨著盈利能力的提升，杭州銀行每股現金分紅從每股0.15元穩步提升至每股0.4元，期間還進行了兩次資本公積轉增股本（均為每10股轉增4股），上市七年來已累計現金分紅117.67億元?；诤贾葶y行三季度行業領先的業績表現，其擁有區域經濟優勢和優異風險管理能力以及扎實的資產質量，市場普遍看好當前估值修復。